本周宏观面主导铜价走势，先是中国8月财新PMI增速创出阶段新低，加深了市场对中国经济下滑的担忧情绪。再是市场传言特朗普对中国新增了2000亿美元的关税，导致铜价在5号创出了年内新低，跌至4.7万附近。虽然，关税消息后被市场辟谣，也有部分资金进场抄底，带动铜价有所反弹，但是积重难返，铜价上涨愈加困难。

宏观方面：

国内方面，中国8月财新综合PMI为5个月以来最低，显示中国经济活动连续第二个月增速放缓，综合产出指数为 5 个月以来最低，显示经济活动仅有小幅扩张。中国8月财新服务业PMI较上月大幅下滑，创去年11月以来新低。服务业新业务指数继上月剧烈下滑后略有反弹，服务业需求状况仍不甚理想。

国际方面，美国8月ADP就业人数不及预期。尽管就业增速略有放缓，但市场依然充满活力，中型企业继续成为增长的引擎，增加了近70%的工作岗位。美国上周首申人数为1969年12月以来最低水平，表明劳动力市场的持续增长将继续支撑经济增长。目前劳动力市场被视为接近或充分就业。

市场方面，本周国内现货铜价整体下跌。长江有色金属网1#铜均价报48050元/吨，日均下跌122元/吨，周线下跌1.25%；此前一周均价报48754元/吨，与上周相比下跌704元/吨，环比下跌1.44%。

库存方面，本周伦铜库存大幅下滑，累计减少18750公吨至246175公吨，累计降幅7.08%，至1月以来低位。本周沪铜库存减少1950吨至136051吨，降幅1.41%，最近连降10周累计降幅48.46%至10个月新低。

行业要闻：

1、俄罗斯亿万富翁阿利舍尔乌斯马诺夫(Alisher Usmanov)控股公司旗下的一家公司周二表示，该公司已开始在西伯利亚东部偏远地区乌多坎铜矿兴建大型采矿和冶金工厂。乌多坎是俄罗斯最大的未开发铜矿，也是世界上最大的铜矿之一。乌多坎铜矿的总储量约为2670万吨，是俄罗斯最大的未开发铜矿，也是世界上最大的铜矿之一。

2、全球矿业巨头必和必拓周三表示，将斥资3,520万美元收购SolGold 公司 6.1%的股权。SolGold PLC是厄瓜多尔Cascabel铜矿项目的大股东和运营商。 必和必拓首席执行官安德鲁麦肯齐(Andrew Mackenzie)表示，这笔投资将使该公司在厄瓜多尔的一个高质量铜矿勘探项目上拥有敞口，对该公司而言，这是一个非常有前景的项目。

后市展望，中美新一轮关税战可能随时爆发，市场避险情绪难以降温，当前宏观不确定性依然是压制有色金属的主导因素；国内外铜库存维持去化态势，对铜价底部或有支撑，预计铜价继续下行空间不大。

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