上周LME铜震荡震荡运行，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5774美元/吨，日跌0.11%。沪铜主力1912合约冲高回调，日内最高47070元/吨，最低46700元/吨，收盘价46910元/吨，较上一交易日收盘价涨0.45%；成交量13.71万手，日增47812手；持仓21.17万手，日增940手。基差扩大至150元/吨；沪铜1911-1912月价差缩小至-40元/吨。

市场焦点：美国总统特朗普上周四称，将于上周五与中国国务院副总理刘鹤举行会晤。另外特朗普还表示中美两国之间的谈判进展非常顺利。爱尔兰总理瓦拉德卡和英国首相约翰逊一致认为有可能达成脱欧协议。

现货分析：10月11日，现货1#电解铜报价47020-47100元/吨，均价47060元/吨，日涨325元/吨。市场少有主动性买盘，畏高情绪渐起，持货商无奈开启下调模式，虽已有部分成交，但总体市场氛围大不如上日，持货商继续主动降价求成交。第二节交易阶段，在出货难换现压力大的环境下，持货商变现意愿进一步加强，升水报价调降不止，短期下游表现将谨慎观望。

仓单库存：上周五沪铜仓单合计58143吨，日减2404吨；10月10日，LME铜库存为285600吨，日增2475吨。截止10月11日当周，上海期货交易所阴极铜库存为134509吨，周增17054吨。

主力持仓：沪铜主力1912合约前20名多头持仓65446手，日增200手，空头持仓81812手，日增2459手，净空持仓16366手，日增2259手，多减空增，净空增加。

行情研判：10月11日沪铜主力1912冲高回调。英国脱欧传出乐观信号，英镑大涨，加上美国经济数据表现不及预期，美联储降息预期升温，令美元受挫，叠加中美贸易谈判释放积极信号，以及上游铜矿供应扰动再起，利好铜价回升，而目前下游需求表现不佳，铜库存节后明显回升，对铜价形成压力。现货方面，市场少有主动性买盘，畏高情绪渐起，持货商无奈开启下调模式，虽已有部分成交，但总体市场氛围大不如上日，短期下游表现将谨慎观望。技术上，沪铜主力1912合约成交量大幅增加，日线KDJ低位金叉，预计短线震荡偏强。

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