上周沪铝反弹至50%左右受阻，继续盘整，沪铝主力2007合约收于12600元，周上涨170元。外盘方面，伦铝反弹相对偏弱，上周再度下跌，威胁前低1450附近。
上周国内市场基本稳定，周中现货价格小幅回落至13000之下周末收回。长江现货价格继续维持13000附近，两地价差回归正常。市场现畏高情绪，中间商出货积极，下游按需采购为主。
宏观面来看国内经济数据逐步恢复，财政货币政策接踵而至；海外疫情出现多地轮动，欧美各国政府集体出台措施应对。行业基本面来看，铝价保持13000左右，全行业快速重回盈利超千元局面，新投产产能加速开工。中游期现货库存保持稳定下降，对市场价格形成有力支撑。
库存方面，周四电解铝社会库存合计98.6万吨，较上周一下降9万吨，目前仍旧处于下降趋势当中。但就当前的库存水平而言，软逼仓是无法实现的。去年年底软逼仓时，电解铝社会库存大约为60万吨，上期所库存大约为20万吨，而现在电解铝库存离这一水平还有一定距离。
目前，电解铝的盘面利润大约为1100元/吨。原材料氧化铝价格略有回升，但仍处于较低水平，这就使得电解铝冶炼利润处于高位。在这样的冶炼利润下，冶炼厂主动减产的可能性几乎为0，而增产的概率比较高。上周云南文山已有25万吨产能投产，另外，广元中孚的37.5万吨产能也将于6月开始陆续投产。
目前电解铝库存快速下滑，对铝价形成支撑，但随着产能的释放，供应压力大概率将显现。因此，虽然沪铝仍处于涨势当中，但后续涨幅可能有限，靠近1万3后需要注意回落风险。