本周沪铜指数本周先扬后抑，周初冲高55260元，随后展开回调走势，价格大跌至53660元后企稳底部窄幅震荡，本周最终收盘于53920元，下跌1040元，跌幅1.86%，指数周持仓减少39306手至65.2万手。外盘方面，本周LME3月铜先扬后抑，周一冲高7262美元后展开回调，周中价格一度跌至7027美元后企稳小幅反弹，截稿收盘报收7116美元，周内上涨3.5美元，涨幅0.05%。

市场方面，本周初现货铜上涨，交割后市场货源增多，贴水扩大但市场接货意愿不足，周尾开始铜价大跌，市场出货有所减少，升贴水收窄，市场接货意愿有所提升。周五现货价格继续下挫，下游周末前入场逢低继续小幅补货，中间商接货意愿亦小幅好转，整体交投尚可。

基本面方面，随着中央对地方债务和PPP项目的规范，地产投资完成去库存下的投资降温，这都意味着2018年传统两大领域铜需求增速是回落的。新能源汽车尽管对铜消费拉动相对增速较高，但是2018年绝对量却不会超过3万吨，到2020年需求增量理论上才达到15万-20万吨左右。

库存方面，截至1月18日COMEX期铜库存213072短吨，较1月17日减少22吨；LME铜库存为205475吨，较1月17日增加800吨；截至1月19日，上交所期货库存50971吨，较前一日减少961吨。上期所库存小计176233吨，较上周五增加8804吨。

近期沪铜持仓量持续减少，部分获利盘陆续离场，基本面来看，铜价回落空间有限，因铜矿紧缺预期及废铜进口大幅减少提供支撑，短期国内仍处消费淡季，现货维持较大贴水状态，对铜期价构成较大阻力。从盘面来看，沪铜主力跌破所有均线支撑，MACD绿柱实体快速放大，短期可能仍有回调压力。关注现货升贴水的变化情况，现货支撑明显将是价格见底的信号。

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